著述开头：中国经营网三级小说
记者阎娜孙吉正成齐报说念
近日，有“国民零食第一股”之称的三只松鼠（300783.SZ）准备冲刺港股。其公告称，“董事会已审议通过刊行H股并在香港联交所主板上市的关系议案”。
三只松鼠公关部负责东说念主向《中国经营报》记者暗示，公司琢磨刊行H股股票并肯求在香港联交所主板挂牌上市，主若是为了进一步落实“高端性价比”总政策，强化“制造、品牌、零卖”前后一体化的全面布局，进一步促进公司人人品牌知名度进步及人人供应链体系建立，拓展境外融资才气。
若收效登陆港股，三只松鼠将成为国内首个“A+H”双上市的零食物牌。业内合计，三只松鼠拟赴港上市不仅象征着公司政策转型的深刻，也预示着其人人化布局的加快。不外，外洋阛阓存在机遇的同期也伴跟着不笃定性，而国内逍遥零食阛阓竞争已是红海，异日三只松鼠如安在零食行业隆起重围，仍需工夫考证。
二次上市背后
成立于2012年的三只松鼠，凭借“线上营销+代工分娩”形貌赶紧崛起，成为国内首个全品类零食上市企业。2019年登陆A股后，其市值一度冲破360亿元。
可是，跟着流量红利消退与阛阓竞争加重，公司自2020年起堕入增长瓶颈，营收从2020年的97.94亿元逐年下滑至2023年的71.15亿元，市值较峰值缩水近250亿元。此外，功绩下滑还导致了投资者信心动摇。Wind数据高傲，IDG老本与本日老本自2020年起启动减抓琢磨，摈弃2024年年底两家机构累计套现约40 亿元。
为扭转舛错，三只松鼠于2022年年底启动“高端性价比”政策，通过供应链优化与全渠说念布局激动转型并竣事了功绩反弹：2024年财报高傲，公司竣事营收106.22亿元，同比增长49.3%；净利润4.08亿元，同比增长85.51%。
功绩渐渐复原给了三只松鼠一定的信心，其创举东说念主章燎原曾在三只松鼠全域生态大会上暗示：“总共的失去齐所以另外一种形势转头，此次的转头不是再回到百亿，而是有更大、更宽绰的空间，是从巅峰走入低谷，又再行崛起。”因此，章燎原给三只松鼠定下琢磨：2026年营收达到200亿元。
以2024年106.22亿元的营收规划，这也意味着异日两年，其年复合增长率需超37%。在业内东说念主士看来，现时逍遥零食阛阓竞争已进入尖锐化阶段，这一琢磨的竣事并按捺易，不外借助港股上市进一步“走出去”拓展新阛阓，大略有助于三只松鼠竣事200亿元琢磨。
“从全体来看，三只松鼠经过政策转机后已获得权贵成效，其营收和利润均呈现彰着回升态势，这一发展态势值得深信。”中国食物产业分析师朱丹蓬暗示，布局港股则是其国际化征途的要津一步。面前，港股已成为不少国内企业上市的首选地。
2024 年以来，港股消耗板块迎来IPO怡悦，蜜雪冰城、古茗等纷纷登陆港股，沪上大姨、东鹏特饮、海天味业等品牌加快赴港。这源于政策层面的利好，中国证监会旧年发布5项老本阛阓对港协作秩序，为内地企业搭建“A+H”架构提供便利，港交所同步优化审批经由，支抓得当条目的内地行业龙头企业赴港上市融资。
朱丹蓬暗示，三只松鼠规划港股上市是基于多重政策考量，包括异日国际化拓展、外洋阛阓布局以及增强企业抗风险才气等要津身分。“借助香港老本阛阓的国际化属性，可为其异日外洋阛阓拓展、品牌人人化布局铺路，同期散布单一阛阓风险，增强抗周期才气。”
国际化挑战
贵寓高傲，早在2018年三只松鼠就已开动进行外洋阛阓布局。已有100多款SKU进入了好意思国、马来西亚、泰国、新加坡等阛阓，并在主流跨境电商平台Lazada、亚马逊、JD.ID上建立了品牌旗舰店。字据年报来看，三只松鼠的国际化还处于起步阶段，2024年，三只松鼠外洋收入仅为69.68万元，占总营收的0.01%。
记者就三只松鼠的出海策略超越他问题向其关系负责东说念主进行了解，但该负责东说念主暗示“未便回话”。不外，在近期的功绩诠释会上，三只松鼠则披露了其在外洋阛阓的供应链布局：2025年，公司将在“东区、北区、西南”后再添“华南”。此外，三只松鼠也试图把供应链的触角伸向外洋，拟在东南亚建立工场。
在朱丹蓬看来，外洋建厂成为处置供应链料理贫穷的遑急门道。通过原土化分娩，企业不错缩短物流成本，提高分娩效果，并更生动地应答阛阓变化。不外，供应链的打造是一个复杂而长久的过程，需要企业抓续性的进入，这对企业建议了新的测验。他直言：“现时三只松鼠外洋收入不高，投资建厂属于重财富形貌，或会拉低上市公司全体的利润，从而负担股票。”
事实上，不少逍遥零食物牌已布局外洋阛阓，如洽洽瓜子早在2008年就肃穆在外洋阛阓布局，在越南诞生了第一个外洋劳动处，并在2019年投资5亿元在泰国建立葵花籽全产业链基地；旧年，徐福记首家外洋糖果品牌馆已落户新加坡。本年2月底，盐津铺子发布公告称拟投资2.2亿元在泰国诞生全资子公司并建立分娩基地。
政策定位行家，九德定位计议公司创举东说念主徐雄俊暗示，三只松鼠在国内阛阓荟萃了十分多的运营料理教会，但外洋教会尚不及。此外，三只松鼠相较于其他零食物牌入局较晚，其他品牌已建立先发上风，三只松鼠异日还需不停加大东说念主力、物力、财力资源的进入。
但需要厚爱的是，中国品牌出海在腹地化与合规方面存在挑战。艾媒计议首席分析师张毅合计，列国法律环境存在权贵相反，在居品要求方面呈现出彰着的区域性特征，包括包装轨范、口味偏好及卫生范例等均需原土化适配。企业需要对当地消耗者的消耗才气、消耗场景、消耗风尚等进行邃密的细察，此外还需确保分娩经由和配方得当当地国法，这对供应链料理和居品研发建议了更高要求。
空姐大乱交外洋东说念主才储备不及或成为企业腹地化发展的短板。“东南亚国度具有彰着散布化特征，区域内列国东说念主口限制与中国存在量级相反，导致东说念主才供给濒临一定局限。此外，东南亚电商生态与中国存在权贵相反，线下渠说念拓展亦将濒临多重挑战。”张毅指出。
多品牌膨胀贫穷待解
现时，逍遥食物阛阓限制抓续扩容，但行业竞争已步入红海阶段，零食物牌当作每每，频年来，百草味依托百事集团的资源与资金支抓加快品牌升级，良品铺子则通过优化居品价钱体系积极开导下千里阛阓，并于近期完成董事长换届。
品牌多元化是三只松鼠竞夺零食阛阓的举措之一。2020年，三只松鼠推出了四大子品牌，且进一步孵化多个垂类子品牌。本年以来，三只松鼠还布局多个鸿沟，涉足现制咖啡、酒、饮料等。但三只松鼠布局多品牌的成效并不彰着，异日是否会产生多品类协同尚未得到阛阓考证。
对此，张毅合计，就多品牌政策而言，其影响具有双重性。不错满足多元化消耗需求以扩大细分阛阓份额，同期成心于组建专科化团队应答相反化需求。但是，品牌矩阵的广度与深度需严格匹配企业财力、物力、东说念主力资源成就，荒芜是研发体系、营销才气和渠说念建立的协同复旧。这就要求企业遴荐“精打细算、精确落地”的推广策略。
“需要警惕的是，若新品牌未能酿成预期效应，反而可能稀释中枢业务资源。以坚果品类为例，该细分阛阓本人已处于高度竞争气象，盲目膨胀可能导致政策资源散布。因此，企业需要构建更精细化的料理机制，在品牌拓展与中枢业务牢固之间竣事动态均衡。”张毅说。
除了品牌多元化外，三只松鼠旧年还通过收购爱零食、爱扣头的适度权或关系业务及财富，入局量贩零食、社区扣头超市等线下业态。但鸣鸣很忙集团、万辰集团签约门店纷纷当先万家，爱零食面前门店接近2000家，在体量上存在彰着相反，三只松鼠思要在量贩零食阛阓分得一杯羹并非易事。
张毅分析指出，“面对国内阛阓的热烈竞争，企业中枢竞争力最先体当今居品窜改才气上。此外，从消耗者弃取逻辑来看，品牌力、购买便利性和居品特质组成三大中枢要素。因此，企业需抓续强化品牌相反化上风三级小说，通过深刻情怀共识进步消耗者诚意度”。
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