讲述提要经典三级片
2018年的鸡蛋市集在忧虑中走出了一轮强势，蛋鸡繁衍聚拢17个月盈利。从2017年7月至2018年10月，鸡蛋价钱也发扬出淡季不淡的格局，强势特征明显。但在参预到2018年11月份之后，鸡蛋价钱的强势有所弱化，繁衍利润开动收缩；
色色淫环保计谋被市集得当，其影响安祥消退。在高利润的刺激下，蛋鸡补栏积极，预测2019-2020年蛋鸡存栏将持续加多，判断后续两年鸡蛋市集举座偏弱；
鸡蛋价钱波动的季节性强，是优化投资的要津点；
不笃定性风险：主要是曲洲猪瘟激励的繁衍产业的结构性变化，包括糟践结构、供应结构。
一、2018年的追忆
受2017年上半年蛋鸡繁衍巨亏的影响，2018年级首蛋鸡存栏水平相对偏低，是2018年鸡蛋价钱走强的一个前提。
1、2018年1月至5月：淡季不弱
2018年级首，鸡蛋价钱延续2017年的强势，主如若岁首存栏偏低、且蛋鸡存栏鸡龄偏高，淘汰量大于补栏的影响，蛋鸡存栏一直没能得回提升。在春节之后的糟践淡季中，鸡蛋价钱发扬较为抗跌。
2、2018年6-10月：袼褙更强
从6月份开动，鸡蛋价钱强势明显，在6月份稍作下探之后快速拉升，上升的幅度和速度明显强于普通年份，也强于出现大幅去产能的2017年，仅次于2014年。
价钱的强势主如若环保计谋的影响，繁衍产业的禁养、限养计谋的试验和落实，部分主产区，如湖北、安徽、江苏等地区，存栏下降，影响的举座供应。
这个通过鸡苗价钱走势和种蛋运用率得回体现。
在繁衍利润走好的情况下，种蛋运用率在5月份之后却没能回升，同时的鸡苗价钱发扬也弱于普通水平。施展在5月份之后的补栏较为严慎，蛋鸡存栏收复安祥。扶持了鸡蛋价钱的走强。
3、2018年11月于今
鸡蛋的强势在参预到2018年11月份之后出现了窜改。普通年份的价钱在10月份之后呈现盘升的走势，但本年价钱不但相对的强势没能保管，且价钱在11月之后价钱开动走弱。
固然繁衍利润还保持在相对高位，但照旧弱于2017年的同时水平。
糟践的走弱，是导致价钱走低的要津。从主销区销售年度对比的数据来看，从10月份开动，主销区销售量开动弱化，出现旺季不旺的格局，且持续低于前两年的同时水平。
总的来看，在低存栏和环保计谋的影响下，2018年鸡蛋市集发扬相对偏强，杀青了较永劫辰内的持续盈利。
二、鸡蛋市集近况先容
1、存栏稳固、环保计谋的影响得回消化
据资讯公司提供的宇宙蛋鸡存栏数据来看，2018年蛋鸡存栏保管沉稳，并鄙人半年出现回升的迹象。至2018年11月宇宙蛋鸡存栏在12.34亿羽，较上年同时略增0.51%。
蛋鸡存栏的稳固，一方面是繁衍利润精湛使得蛋鸡淘汰减速，另一方面也施展从2017年开动的环保计谋影响已基本被市集消化，因为环保计谋导致的蛋鸡去产能问题照旧基本收尾。这在市集调研中也得回考证：蛋鸡繁衍户有智力也专诚愿去添加、更新环保建造，以得当环保的计谋要求。
2、繁衍利润精湛、持续时辰长，繁衍户补栏积极性高
2018年蛋鸡繁衍精湛：以湖北浠水为例。2018年12月上半个月的鸡蛋平均价钱在3.8元，当期蛋鸡繁衍轮廓成本在3.28、现款成本为2.87。单只蛋鸡的总收益在50.39元，高于近六年平均值29.25元。
盈利持续时辰长：自2017年7月中旬开动，蛋鸡繁衍照旧杀青盈利518天，持续的时辰长度仅次于2014年。
持续的盈利景色，在环保计谋被市集得当之后，蛋鸡补栏开动回升。从月度蛋鸡苗销售情况看，从2018年8月份开动，蛋鸡苗销售量扭转了下降的趋势，销量持续走高，泄漏市集的补栏积极性持续好转。
补栏积极性高也在种蛋运用率上得回体现，在8月份之后，种蛋运用率回到了100%的运用水平，况兼一直保管。
3、糟践出现转念、糟践远景弱化
从2018年11月份开动，蛋鸡糟践旺季不旺，蛋鸡价钱开动走弱。在存栏还莫得明显回升的前提下，价钱的走弱只关联词糟践转弱的效果。这从主销区的累计发货量同比变化上得回考证：从9月中旬开动转弱，主产区和主销区的发货累计同比，偏差在持续扩大中。
总结上头的几个态状，刻下鸡蛋市集存栏持稳，全行业盈利处于较高水平，繁衍户补栏积极高、补栏量大，但市集糟践转弱。
三、2019年蛋鸡市集的趋势判断及投资契机分析
鸡蛋市集属于一个短周期的市集，繁衍利润的窜改，将影响4-8个月后的鸡蛋市集供应景色。因此，关于2019年的趋势判断，咱们只可给出一个相对可能判断。仅供众人参考，具体的阶段走势行情，还需要联结那时的市集环境赐与修正。
1、预测2019年蛋鸡存栏将持续加多
在环保计谋影响安祥被市集知晓和得当之后，高利润刺激之下，存栏加多成为市集唯独的可能。一般情况下，蛋鸡利润出现并持续加多，会极大增强繁衍户的信心而刺激补栏，导致蛋鸡的存栏加多。而2017-2018年的环保计谋使得补栏迟缓，把盈利周期大幅拉长、增厚。为存栏加多创造了积蓄成本的要求。
到2018年8月份之后，鸡苗销量持续走高、鸡苗价钱回升、种蛋运用率保管100%，齐标明了刻下蛋鸡繁衍信心得回了收复。因此，预测从2018年12月-2019年2月，蛋鸡存栏将开动加多，而加多的幅度和持续时辰的瑕瑜，需要联结后续繁衍利润的情况来推算。
2、繁衍利润的永劫辰累加，预测症结将在2019-2020年持续
蛋鸡市集一直齐有强弱鼎新的本性。在持续症结之后，市集合参预强势；在持续强势之后，市集的症结也会奴隶而至。从下图不错看到，在2014-2015年的强势之后，鸡蛋2016-2017年持续走低；相同在2017年蛋鸡繁衍创出最大的耗费幅度之后，2017-2018年持续盈利。鸡蛋月盈则食的本性，给咱们分析、投资鸡蛋提供了极好的契机。
从数据对比来看，2014年2月份开动的盈利周期，持续了1189天。它第一次跌破轮廓成本的时辰是2015年的3-7月份，价钱在现款成本近邻得回扶持走强；它第二次跌破轮廓成本线是在2016年3-7月份，时间也少顷跌破过现款成本，但价钱在9月季节性走强；但在2016年10月份之后，鸡蛋价钱一直走低，并在2017年5出现极大的耗费，价钱也创出新低。
与此雷同，2017年的蛋鸡繁衍从2017年7月份开动杀青盈利，时间在2018年3-6月份价钱跌穿了繁衍的轮廓成本线，出现过少顷的耗费、但远高于现款成本；之后繁衍利润一直保持精湛。固然存栏因为环保的影响莫得酿成明显的积蓄，但极大的改善了繁衍户的经济要求。凭证刻下的存栏和补栏景色，咱们判断明显的存栏加多会出目下2019年上半年，与2016年上半年雷同。因为刻下的存栏基数还不是很大，预估2019年3-6月份的价钱，应该会跌破轮廓成本线，但会在现款成本线近邻得回扶持，也便是价钱会在3200-3300近邻得回扶持，不搁置下探2800-2900的可能。
如果2019年3-6月份的价钱下落，莫得酿成较永劫辰、较大的耗费，2019年7-10月份的补栏会保管不低的水平，蛋鸡存栏将得回较大的累积，那2019年10月份之后，蛋鸡市集出现持续下落且跌破现款成本的概率将增大，预测市集供应压力最大的时辰段在2020年3-6月份。
3、糟践大环境弱化，将持续拉低鸡蛋价钱
从2014年开动，社会举座糟践智力在走弱。从国内的社会糟践品零卖轮廓月度累计同比数据不错看到，社会总体糟践智力在2014年之后持续走低，并在2017年跌破了10%，回到个位数的增长阶段，雷同的情况在2000年之后。
而从刻下的发展趋势看，社会糟践品零卖总数还在持续走弱，这将影响社会的举座糟践水平，固然还不可得出鸡蛋糟践总量下降的不雅点，但糟践增速下降是相对笃定的。
供应加多的预期、重叠糟践增速下降的影响，将给鸡蛋市集酿成持续的利空影响。
4、鸡蛋的季节性章程，优化咱们的投资
鸡蛋是一个季节性章程特别明显的时候，这是蛋鸡的生理特征与社会糟践民俗轮廓的效果。一般来说，鸡蛋的低点会出目下每年的5月份前后，主如若明朗节之后糟践处于淡季，蛋鸡产蛋普通；从7-9月份，鸡蛋价钱保持强势上升，主如若因为天气温度高蛋鸡产蛋率下降减少的供应；9月份之后产蛋率回升，会导致鸡蛋有一个阶段性回落行情；到11月份之后，年底糟践好转会使鸡蛋价钱略有回升，高点一般出目下春节前1个月操纵的时辰；春节之后糟践松开，价钱会持续走低，一直到明朗和端午这个时辰段。具体走势本性如下图所示：
关于2019年的鸡蛋行情，联结前边的分析判断，咱们有以下的判断：
A、合计现货价钱在刻下水平会保管到春节前，也便是1月中旬操纵，之后价钱持续走低，预测2019年5月份鸡蛋价钱会在3100-3200区间，对应的1905合约价钱，预测低点会出目下春节后的3月份。
B、预测鸡蛋现货价钱会从2019年6月份开动走强，上升的幅度要凭证2019年一季度的补栏情况进行调节。刻下预测上升的高点在4000元凹凸。对此，咱们判断2019年9月合约价钱会在2019年5月现货价钱跌破轮廓成本线后回升，高点出目下2019年7-8月，预测在3900-4000的区间。
C、预测2019年下半年鸡蛋的低点会在3000元以下。
预判2019年全年鸡蛋价钱举座偏弱，价钱运行区间在3000-4000区间，主要的运行区间在3200~3600区间。举座操作以空为主。
黄振光(投资筹商证号：Z0012506)
开创期货财富处分部副总司理，投研总监。十五年以上商品市集持续或投资陶冶。对主要农家具有一定的意识和知晓，主要以供需均衡为基础，把合手市集的趋势结构和标的，为投资寻找相对笃定的投资契机。
